Letras del Tesoro en 2026: Rentabilidad Actual, Cómo Comprarlas y Si Te Convienen
Las Letras del Tesoro vuelven a estar de moda en España. Tras varios meses en los que su rentabilidad apenas rozaba el 2%, las subastas de 2026 han mostrado una recuperación progresiva y la última subasta a 12 meses ha superado el 2,6%, un nivel que no se alcanzaba desde el año pasado.
Para el ahorrador conservador que no quiere riesgo, esto reabre una pregunta clásica: ¿letras, depósito, cuenta remunerada o fondo monetario? En esta guía te explicamos qué son las letras, cuánto pagan ahora mismo, cómo comprarlas paso a paso sin pagar comisiones innecesarias y cómo tributan.
Qué son las Letras del Tesoro
Las Letras del Tesoro son deuda pública a corto plazo emitida por el Estado español. Cuando compras una letra, le estás prestando dinero al Estado durante 3, 6, 9 o 12 meses, y a cambio recibes una rentabilidad fija conocida de antemano.
Tienen tres particularidades que conviene entender:
- Se emiten al descuento. No cobras intereses periódicos: pagas hoy menos del valor nominal y al vencimiento recibes el nominal completo. Si pagas 974,70€ por una letra de 1.000€ a 12 meses, tu ganancia son 25,30€ (un 2,6%).
- El mínimo son 1.000€ nominales, y a partir de ahí múltiplos de 1.000€.
- No tienen retención en origen. Cobras el importe íntegro y ajustas cuentas con Hacienda en la declaración de la renta.
Rentabilidad de las Letras del Tesoro en 2026
La evolución reciente marca un cambio de tendencia claro:
| Período | Letras a 12 meses (rentabilidad media aprox.) |
|---|---|
| Mediados de 2025 | 2,0% - 2,1% |
| Finales de 2025 | 2,1% - 2,3% |
| Primer trimestre 2026 | 2,3% - 2,5% |
| Últimas subastas (primavera 2026) | más del 2,6% |
¿Por qué suben? El mercado ha moderado sus expectativas de recortes de tipos del BCE, y el propio Euríbor ha repuntado en los primeros meses de 2026. Cuando el mercado espera tipos más altos durante más tiempo, la deuda a corto plazo paga más.
Los plazos cortos pagan algo menos que la letra a 12 meses, aunque la diferencia se ha estrechado. En cada subasta el resultado varía, así que el dato definitivo siempre es el de la última subasta publicada en tesoro.es.
Cómo comprar Letras del Tesoro paso a paso
Hay tres vías, y la diferencia de costes es importante:
1. Cuenta Directa del Banco de España (la más barata)
Es la opción recomendada para el pequeño ahorrador:
- Entra en tesoro.es y accede al servicio de compraventa de valores.
- Identifícate con certificado digital, DNI electrónico o Cl@ve.
- Abre tu Cuenta Directa (es gratuita; solo se aplica una pequeña comisión, en torno al 0,15%, sobre los importes que el Banco de España transfiere a tu cuenta bancaria).
- Elige la subasta y presenta una petición no competitiva: aceptas el tipo medio que resulte de la subasta, sin pujar.
- Se te retiene un importe provisional ligeramente superior al precio previsto; tras la subasta se regulariza la diferencia.
- Al vencimiento, recibes el nominal en tu cuenta. Puedes ordenar la reinversión automática si quieres encadenar letras.
2. A través de tu banco
Cualquier entidad puede tramitar la compra, pero suele aplicar comisiones de compra y de custodia que pueden comerse fácilmente entre un 0,2% y un 0,4% anual. En una letra que paga un 2,6%, perder 0,3 puntos en comisiones es perder más del 10% de tu rentabilidad.
3. A través de un bróker
Algunos brókers permiten comprar letras en el mercado secundario con comisiones competitivas. Es útil si ya tienes cuenta abierta, pero para la mayoría la Cuenta Directa sigue siendo la vía más simple y barata.
Calendario de subastas
El Tesoro subasta letras todos los meses: habitualmente las letras a 6 y 12 meses en una fecha y las de 3 y 9 meses en otra. El calendario completo del año se publica en la web del Tesoro Público y del Banco de España. Para participar, tu petición debe estar presentada uno o dos días hábiles antes de la fecha de subasta.
Fiscalidad: cómo tributan las letras
La ganancia de las letras tributa como rendimiento del capital mobiliario en la base del ahorro del IRPF:
| Tramo de la base del ahorro | Tipo aplicable |
|---|---|
| Hasta 6.000€ | 19% |
| De 6.000€ a 50.000€ | 21% |
| De 50.000€ a 200.000€ | 23% |
| De 200.000€ a 300.000€ | 27% |
| Más de 300.000€ | 30% |
Ejemplo: inviertes 10.000€ nominales a 12 meses al 2,6%. Ganas unos 253€ y pagarás el 19% (unos 48€) en la declaración del año siguiente. Como no hay retención en origen, cobras los 253€ íntegros al vencimiento.
Letras del Tesoro frente a las alternativas conservadoras
| Producto | Rentabilidad típica 2026 | Liquidez | Garantía |
|---|---|---|---|
| Letras del Tesoro 12 meses | ~2,6% | Vencimiento (o venta en secundario) | Estado español |
| Mejores depósitos a 12 meses | ~2,5% | Al vencimiento (penalización si cancelas) | FGD hasta 100.000€ |
| Cuentas remuneradas | 1,5% - 2,5% | Inmediata | FGD hasta 100.000€ |
| Fondos monetarios | ~2,3% - 2,7% (variable) | 1-2 días hábiles | Valor liquidativo (sin garantía fija) |
Cada producto tiene su papel:
- Letras: para dinero con fecha — sabes que no lo necesitarás hasta el vencimiento y quieres la máxima rentabilidad sin riesgo.
- Cuenta remunerada: para el fondo de emergencia, porque necesitas disponibilidad inmediata. Tienes la comparativa actualizada en nuestra guía de cuentas remuneradas en España.
- Fondos monetarios: para importes grandes con fiscalidad diferida (no tributas hasta reembolsar, y puedes traspasar a otro fondo sin pagar). Los analizamos en la guía de mejores fondos monetarios.
- Depósitos: alternativa directa a las letras si encuentras una oferta igual o superior, con la ventaja del Fondo de Garantía de Depósitos.
Riesgos y letra pequeña
Las letras son uno de los activos más seguros que existen para un ahorrador español, pero hay tres matices:
- Riesgo de tipo si vendes antes. Si necesitas el dinero antes del vencimiento y los tipos han subido, venderás por debajo de lo que pagaste. Invierte solo dinero que puedas inmovilizar.
- Riesgo de reinversión. Cuando venza tu letra, la siguiente puede pagar menos si los tipos bajan. Nadie te garantiza encadenar el 2,6% para siempre.
- La inflación. Una letra al 2,6% con inflación al 2% deja una rentabilidad real de apenas el 0,6%. Las letras conservan el valor de tu dinero; no te harán rico. Para objetivos a largo plazo, lo razonable es combinarlas con inversión diversificada — puedes ver el efecto del interés compuesto a largo plazo con nuestra calculadora de interés compuesto.
¿Para quién tienen sentido las letras en 2026?
- Para el ahorrador conservador que tiene un colchón ya cubierto y quiere rentabilizar un excedente sin riesgo durante 6-12 meses.
- Para quien ahorra para un objetivo con fecha: la entrada de un piso, un coche, un máster. El dinero trabaja hasta que lo necesitas.
- Para quien tiene el dinero parado en una cuenta al 0%. Esa es la peor opción de todas: con la inflación, el dinero parado pierde valor cada año.
No tienen tanto sentido si puedes necesitar el dinero en cualquier momento (mejor una cuenta remunerada) o si tu horizonte es de muchos años (la renta variable diversificada ha sido históricamente más rentable).
Conclusión
Las Letras del Tesoro llegan a mediados de 2026 con su mejor cara en muchos meses: más del 2,6% a 12 meses, riesgo mínimo, sin retención en origen y con un proceso de compra que cualquier persona puede completar online en tesoro.es en menos de media hora.
Para el dinero que no vas a tocar en los próximos 6-12 meses, son ahora mismo una de las opciones más sensatas del mercado español. La clave está en comprarlas por la vía barata (Cuenta Directa del Banco de España), elegir el plazo que encaje con tus necesidades y no invertir nunca el dinero del día a día ni el fondo de emergencia.
